Za kilometar dolara

Došao je i taj dan – u crnogorskoj Skupštini, usvojen je Zakon o autoputu. Sve ptice (uključujući pingvine) na grani znaju da prioritetna dionica crnogorskog autoputa, dužine 42 kilometra, košta 809 miliona eura. Kladimo se da svaka druga ptica sa grane zna da su uslovi kredita sljedeći: iznos kredita 688 miliona eura, rok otplate 20 godina, šestogodišnji grejs period i kamata od dva odsto godišnje, kao i da razliku do 809 miliona eura koja iznosi 121 milion eura finansira Vlada Crne Gore.

Kladimo se da svega nekoliko crnogorskih ptica (uključujući pingvine) zna da je gore pomenuti kredit odobren u – dolarima. Ova vješto prikrivena informacija se provukla u poslednjem izvještaju rejting agencije Moodys od 30.11.2014 godine.

Šta ovo u prevodu znači, najdraži naši čitaoci? To znači da smo otplatu kredita od 688 miliona eura vezali za promjenu kursa dolara i eura. Opet, što to zaista znači za crnogorske građane? Otplata kredita se vezuje za dolar znači da svaka oscilacija dolara ima nesagledive posljedice po stabilnost javnih finansija Crne Gore. Zašto iznosimo ovu tvrdnju? Crna Gora je eurska ekonomija – svi prihodi naše ekonomije su u eurima, dok je kredit za igradnju prve dionice autoputa ugovoren u dolarima, pa ćemo ga tako i vraćati. Podsjetimo, kredit za prvu dionicu autoputa od 688 miliona eura predstavlja gotovo 60% godišnjeg crnogorskog budžeta!

U pravilnom postavljenom finansijskom modelu investicije, pravilo je sljedeće: ako finansirate investiciju u dolarima, a otplaćujete je u eurima, svako slabljenje eura znači da ćete morati platiti više dolara da bi je otplaćivali. Subjekti koji koriste ovakav način finansiranja, radi zaštite od promjene kursa, koriste tehniku koja se zove hedžing. Do sada, niko u Crnoj Gori nije pomenuo eventualnu zaštitu od promjene kursa dolara zbog uticaja na javne finansije naše države.

Pretpostavljamo da vam ni ove informacije i suva teorija ne pojašnjavaju kompleksnu problematiku odnosa valuta dolara i eura. Zato ćemo dati primjer za lakše razumijevanje ovog velikog problema. Zamislite sljedeću situaciju: dolar ojača 20% u odnosu na euro. To znači da se glavnica našeg kredita za autoput povećava za nevjerovatnih 137 miliona eura (20% od 688 miliona eura). Sad ćete pomisliti – “Đe dolar da ojača toliko, nema šansi; ovi ljudi zaista mrze sve što služi napretku Crne Gore.”

Anticipirajući vaše misli, pripremili smo se na vrijeme nekim tamo zvaničnim podacima o kretanjima kursa dolara i eura. Mislite li da je nemoguće da dolar može da ojača 20% u odnosu na euro? Pogledajte ove grafike koji pokazuju odnos eura i dolara u proteklih 10 godina.Što vam prvo padne na pamet kad vidite ove grafike? Osilacije, zar ne?

Istorija se ponavlja, tako nas uče u školama. Zamislite da se ne tako davna istorija ponovi; dolar ojača dvostruko u odnosu na euro u narednih 8 godina. Što znači za naše kreditno zaduženje u dolarima? Pogađate – i ono će se udvostručiti! Dakle, nećemo biti dužni 688 miliona eura već skoro 1,37 milijardi eura.  I to samo za prvu dionicu autoputa!

Slične probleme su imali građani koji su uzimali kredite koji su bili ugovoreni (ne i isplaćeni, ovako će biti i za auto put) u švajcarskim francima. Znate i sami za primjere da nakon više od 5 godina otplate glavnice i kamate, stanje ovih kredita je bilo veće nego u trenutku odobrenja?! U toku je parnica koju su pokrenule crnogorski građani i kompanije protiv banaka koje su odobravala ove kredite. Ko je prošao kroz tu situaciju, zna o čemu se radi…

Što želimo da konstatujemo i na što želimo da upozorimo, poštovani čitaoci? Vezivanje otplate kredita u iznosu od 688 miliona eura (ponavljamo po ko zna koji put – za prvu dionicu autoputa) za dolar predstavlja izuzetno veliki rizik za sve građane Crne Gore. Dodamo li tome da ukupna projektovana cifra za kompletan autoput iznosi 1,941 milijardi eura, postoji realna mogućnost da se dug za izgradnju autoputa udvostruči na 4 milijarde eura zbog promjene kursa eura i dolara. Svim crnogorskim pticama ali i građanima mora biti jasno da smo finansijski suverenitet naše Crne Gore postavili na vjetrometini svjetskih valutnih kriza i geopolitičkih igara na koje nemamo ama baš ni malo uticaja.

Neka ti je dolar u pomoć, “Goro moja”.